Я хочу поддержать «Медузу»
разбор

Байден и Путин спорят о «путинской» инфляции в США. Что еще за «путинская» инфляция? В Америке действительно растут цены из-за Путина?

13 карточек
1

Что случилось?

Владимир Путин в своей очередной отповеди на Петербургском экономическом форуме вспомнил о росте цен в США и Европе: «В последнее время все чаще слышу <…> про так называемую путинскую инфляцию на Западе. <…> На кого рассчитана эта глупость? На тех, кто читать и писать не умеет».

В последние месяцы западные политики и правда регулярно обвиняют персонально президента России в росте цен в своих странах. Самый влиятельный «обвинитель» — президент США Джо Байден.

Еще в апреле он заявил, что 70% роста цен в Америке обеспечило «повышение Путиным цен на бензин»: вторжение России в Украину привело к росту стоимости топлива и продуктов по всему миру.

В следующие два месяца американский президент не раз повторял ту же мысль. Например, на прошлой неделе он заявил, что раньше не было ничего подобного «путинскому налогу на еду и бензин».

2

А что, цены в США растут как-то особенно быстро?

Да, инфляция в США в мае ускорилась до 8,6% — это рекорд с декабря 1981 года. Инфляции способствовал рост цен на жилье, бензин и продукты питания.

Цены на энергоносители только в мае выросли на 3,9%, а за весь год увеличились на 34,6%. Бензин по сравнению с маем прошлого года и вовсе подорожал почти в полтора раза. Стоимость продуктов за год подскочила больше чем на 10% — такое подорожание американцы увидели впервые более чем за 40 лет.

3

Цены так сильно растут именно в Америке?

Нет, это глобальный тренд.

Инфляция в мире в апреле ускорилась до 7,8% год к году, что стало максимумом со времен финансового кризиса 2008 года. В Евросоюзе рост цен в мае и вовсе установил новый исторический рекорд 8,1%.

Даже в Японии, которая несколько десятилетий боролась с дефляцией, инфляция в апреле составила 2,5%. Это существенно ниже, чем у других развитых стран, но для Японии это многолетний максимум.

4

А что в России, добралась к нам «путинская» инфляция?

В России цены тоже растут рекордными темпами. Годовая инфляция в апреле ускорилась до 17,8%, что стало максимумом с 2002 года.

5

Понятно. Так почему цены растут во всем мире?

Одной причины тут нет.

Инфляция стремительно ускорялась еще до войны в Украине. На глобальном уровне сказались последствия пандемии. После ослабления коронавирусных ограничений спрос восстанавливался быстрее предложения, и из-за нехватки рабочей силы и проблем с логистикой в мире производилось меньше товаров, чем требовалось, что и привело к росту цен.

Но в дополнение к этому общему тренду в разных странах есть и другие причины ускоренной инфляции. В частности, США экономисты ставят диагноз «перегрев экономики» из-за избыточных мер стимулирования, которые были направлены на борьбу с коронавирусным кризисом. А развивающиеся страны в большей степени пострадали от продуктовой инфляции и обесценения национальных валют — оно привело к удорожанию импорта.

6

То есть Путин не виноват в инфляции?

Виноват — как человек, непосредственно ответственный за одну из многих причин роста цен.

Война в Украине стала новым шоком для мира, который еще не успел восстановиться после пандемии, и создала новые стимулы для ускорения инфляции.

Россия и Украина — одни из важнейших производителей сельскохозяйственной продукции в мире. В 2021 году на Россию пришлось 15% мирового экспорта пшеницы, на Украину — 10%.

В мирное время Украина экспортировала до шести миллионов тонн зерна в месяц, но из-за блокировки морских портов объем сократился до 300 тысяч тонн в марте и около миллиона тонн в апреле. По оценке президента Украины Владимира Зеленского, в стране заблокировано 20–25 миллионов тонн сельхозпродукции, а к осени этот объем может вырасти до 75 миллионов тонн. Из-за войны фьючерсы на пшеницу в США и Европе уже достигли рекордно высокого уровня.

Конфликт России и Украины отразился и на других странах. Резкое повышение цен на продовольствие и топливо провоцирует риск волнений в Африке, Латинской Америке и Центральной Азии, а отдельным регионам и вовсе грозит значительным ростом голода.

7

Получается, Байден прав?

Лишь отчасти. Дело в том, что фактор войны в меньшей степени повлиял на США: инфляция там достигла 40-летнего максимума еще до начала боевых действий. У страны мало связей с Украиной и Россией, и это ослабляет для нее прямые последствия конфликта.

Но глобальный рост цен на сырьевые товары, безусловно, способствует ускорению инфляции и в США.

8

Уж Путин наверняка не преминул указать Байдену на неточность?

О да.

Ошибки Белого дома — одна из любимых тем российского президента. Нынешнюю инфляцию в США Путин объяснил просчетами экономических властей, которые напечатали слишком много долларов — по его оценкам, 5,9 триллиона долларов. Он назвал это «беспрецедентной работой печатного станка». С боевыми действиями в Украине американские проблемы, по мнению Путина, никак не связаны.

9

Америка действительно сама не справилась с инфляцией?

Да. По крайней мере так думает не только Путин — американские экономисты еще год назад начали беспокоиться по поводу политики ФРС.

Например, о том, что регулятор, наполняя экономику деньгами и оставляя практически нулевой процентную ставку, недооценивает инфляцию и рискует привести США к новой рецессии, в июне 2021 года заявлял глава совета международного развития при администрации Барака Обамы Мохамед Эль-Эриан. А осенью поменять курс ФРС призывали авторы классического учебника по финансам Стивен Чекетти и Кермит Шонхольц.

Некоторые экономисты уже не надеются, что США избегут экономического спада. Профессор Колумбийского университета Виллем Буйтер и профессор Университета Биркбек Энн Сиберт призвали центральные банки США, Великобритании и ЕС самим спровоцировать рецессию как можно раньше, резко подняв процентные ставки. Промедление грозит более жестким спадом в производстве и скачком безработицы, предупреждали Буйтер и Сиберт.

10

А почему власти США не прислушались к экономистам?

Они попросту неправильно оценили риски.

Экономические власти США весь прошлый год были уверены, что инфляция — временное явление. Им казалась ошибкой борьба с ростом цен путем отказа от вливания в экономику больших ресурсов и повышения процентных ставок. Такое ужесточение денежно-кредитной политики угрожало замедлением найма и других показателей деловой активности, объяснял председатель ФРС Джером Пауэлл.

Он неоднократно подчеркивал, что ставит во главу угла именно достижение максимального уровня занятости населения. Той же позиции придерживалась министр финансов Джанет Йеллен: она заявляла, что стимулирующие меры помогли быстро опустить уровень безработицы ниже 4%.

Еще один фактор, который тормозил ФРС, — это предыдущий опыт. В 2013 году решение регулятора свернуть стимулирующие меры привело к панике на рынке.

11

Теперь, когда инфляция рекордная, власти США признают ошибку?

Да, в начале июня министр Йеллен признала, что ошиблась в прогнозах пути, по которому пойдет инфляция. По ее словам, непредвиденные потрясения, которые привели к росту цен на энергоносители и продукты, а также к сбоям в цепочках поставок, оказали негативный эффект на экономику США, которого она не ожидала. «Если оглянуться назад, то да, вероятно, было бы лучше повысить ставки раньше», — признал и председатель ФРС Пауэлл.

На этой неделе последовали и практические шаги: ФРС повысила ставку сразу на 75 базисных пунктов — до 1,5–1,75%. Это самое резкое повышение с 1994 года. В июне регулятор также начал сокращать свой баланс. Ежемесячно он будет продавать на 30 миллиардов долларов гособлигаций и на 17,5 миллиарда долларов ипотечных облигаций. В сентябре эти темпы планируется удвоить.

12

А к чему приведут эти меры — повышение ставки и сокращение баланса?

По замыслу они должны замедлить рост цен. Но вместе с ним под угрозой и весь постковидный рост, завязанный на стимулирование экономики регулятором.

Пауэлл решительно настроен на то, чтобы вернуть инфляцию к 2%. При этом глава ФРС надеется, что США удастся избежать рецессии.

Но первые признаки спада уже есть: например, министерство торговли зафиксировало резкое сокращение строительства домов в стране в мае.

13

Кажется, это все очень далеко от войны в Украине. Почему тогда Байден упирает на «путинскую» инфляцию?

Возможно, риторика американского президента связана с внутренним политическим циклом США.

В ноябре в стране пройдут выборы в палату представителей, нижнюю палату конгресса. И для 83% американцев состояние экономики будет важным фактором при голосовании. 80% будут учитывать в своем выборе проблему инфляции, а 74% — цены на бензин.

Это не очень хорошие новости для Байдена: лишь чуть более трети американцев одобряют то, как президент справляется с восстановлением экономики, еще меньше — его стратегию борьбы с ростом цен. А низкая оценка избирателями президентской политики может стать проблемой для Демократической партии на предстоящих выборах.

В Белом доме надеются, что инфляция замедлится до того, как избиратели начнут голосовать. А пока администрация Байдена пытается акцентировать внимание на своих успехах, в частности на низком уровне безработицы. Но широкого одобрения за сильный рынок труда президент не получает: инфляция «сократила» зарплаты американцев, так что должного эффекта от своей занятости многие из них не чувствуют.

В этих условиях Байден старается отстраниться от персональной ответственности за рост цен. И достается не только Путину — президент США также упирает на роль ФРС в инфляционном кризисе. В колонке для The Wall Street Journal Байден подчеркивал, что за борьбу с ростом цен отвечает именно ФРС, а глава государства не должен оказывать на регулятор влияния (этим славился предыдущий президент Дональд Трамп).

Александра Чунова

Magic link? Это волшебная ссылка: она открывает лайт-версию материала. Ее можно отправить тому, у кого «Медуза» заблокирована, — и все откроется! Будьте осторожны: «Медуза» в РФ — «нежелательная» организация. Не посылайте наши статьи людям, которым вы не доверяете.